IPO强监管仍在持续。

8月IPO市场多达38家企业终止上市路，创下年内新高，令人印象深刻。其中创业板当月终止家数就有25家，这当中逾三成的终止IPO项目曾经历过现场督导。

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近期，券商中国记者从投行人士处获得最新一期《深交所创业板注册制发行上市审核动态》，对于前期9家被现场督导的企业，深交所披露重点关注的四大要点，包括收入利润真实性、成本费用完整性、业务合规性等。

有券商人士指出，交易所披露问题企业的审核关注点，对业内而言既是参考也是警醒，发行人和中介机构要摒弃闯关心理。

就在9月初，深交所公告对创业板发行上市中履职尽责不到位的8家保荐机构的投行、质控、内核负责人以及保荐代表人实施谈话提醒，指出这些机构发行上市准备不到位，对发行人的突出问题未整改规范到位就“带病申报”，勤勉尽责不到位，核查把关不主动、不深入。

9家被督导企业审核重点

据券商中国记者近日获悉的《深交所创业板注册制发行上市审核动态》，此前被深交所提起问题导向现场督导的IPO项目中，有8家在8月申请撤回，其中5家是在进场前撤回；另有1家在现场督导完成后上市委审议不通过。这意味着，上述企业在8月创业板IPO终止家数(25家)中占比达到36%。

9家项目被监管关注哪些事项？为此，深交所重点总结出四大类：收入利润真实性、成本费用完整性、业务合规性、其他事项。

收入利润真实性方面，有IPO企业主要产品的用户数量、用户活跃度持续下降，但相关业务收入持续上升。

毛利率依然是监管审核的切入点。比如有IPO企业不同品种产品的毛利率差异较大，个别年度存在常规品种的毛利率下滑较多，但特殊品种销量大幅增长的情形。另有发行人业务收入变动趋势与同行业差异较大甚至相悖，可比公司业绩下滑但发行人仍逆市上升，发行人同类产品的毛利率或综合毛利率远高于同行业可比公司。

此外，有发行人在申报前向个体和合作社类客户销售规模大，客户众多且分散，申报时已由直销模式转为向大型集团客户经销模式，深交所关注销售模式转换下收入的真实性和中介机构核查的充分性。

而在成本费用完整性方面，深交所关注到多个异常事项，涉及人员薪酬、采购成本、推广费用等。比如有IPO企业员工未大幅变动的情况下，计入主营业务成本职工薪酬的员工人数减少近半；有IPO企业报的研发人员数量和费用规模在报告期内异常上涨。又如，有的IPO企业虽为制造企业，但设备类资产规模较小，生产人员薪酬显著低于同行业公司。

在业务合规性方面，深交所注意到，有IPO企业在未取得网络传播视频许可证的情况下向公众提供视听节目，存在超出许可范围开展业务的合规风险。另有IPO企业董事长在报告期内被判处刑罚，但发行人认定无实际控制人或共同实际控制人，深交所关注是否涉嫌规避规则限制。