节后反弹力度不小，养殖板块再迎春天？

国庆节后，养殖板块经历了一波强势反弹，申万养殖业指数于国庆节后的一周内收涨8.21%，受到市场关注。多位基金经理表示，本轮行情主要是由于相关企业扩产动作谨慎，生猪产能去化达到一定程度，猪价表现超出预期所致，带动了板块的整体上扬。

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来自业内的大部分观点认为，养殖板块从长线来看仍有可为，甚至不乏板块性的、集体性的机会，但部分观点也指出了板块短期内存在的扰动因素。就具体子行业而言，优质的猪企和养殖后周期行业，诸如饲料、动保等，受到了更多的市场关注。

养殖板块节后表现亮眼

国庆节后一周，申万养殖业指数收涨8.21%。10月10日至21日，申万养殖业指数上涨3.7%，期间最大涨幅11.4%，相对大盘有一定超额收益。

万家基金认为，本轮养殖板块上涨，主要是猪鸡共振，生猪、白羽鸡、黄羽鸡行业在国庆期间均有一定利好支撑。在中信保诚基金的基金经理管嘉琪看来，直接原因或在于节日期间猪价表现超预期，养殖板块的高景气凸出。背后原因或在于养殖产业在经历过上一轮非瘟大行情后，很多养殖户认为行业需要经历较长时间的调整产能才能出清，对价格信心普遍偏弱，扩产动作一直较为谨慎，导致价格表现超预期。

“综合看来，其实市场可能一直是提前的，因为总有人不断地去判断底部或者顶部。”在财通基金的基金经理沈犁看来，从资金“抢跑”的角度，这一轮生猪养殖的行情其实跟之前两轮没有本质的不同，甚至这一轮反应是滞后的。

沈犁坦言，上一轮在非洲猪瘟的时候，市场预期非常一致，大家都知道非洲猪瘟导致猪存栏量大幅降低，价格一定会暴涨。但是这一轮相对是一个正常的猪周期，中间还叠加了各种扰动，使得大家对周期是否启动了一直存有分歧。“实际上，在今年四、五月份那波板块的回调当中，大部分人都认为本轮周期根本就没有起来，行业产能还未去化充分。”

汇丰晋信基金的基金经理范坤祥认为，本轮行情的推动力来自供给、需求和养殖户预期三个方面。

先看供给，从产能周期来说，根据国家统计局以及农业农村部数据，全国能繁母猪存栏于2021年6月达到4564万头的峰值后开始回落，去年7月至今年4月前能繁母猪存栏整体维持去化趋势，对应肥猪供应在春节前偏低。从短期出栏冲击来说，九月下旬政府保供，冻肉放储，一定程度上造成了九月份屠宰量有所透支，九、十月份供给错位。

再看需求，我国猪肉消费量呈现明显的季节性消费特征，每年春节之后都是猪肉消费最差的时候，二季度整体处于低位，下半年需求逐季改善并一直延续至春节前，四季度则是全年消费旺季。