“综合当前情况，我们认为虽然中国经济受内外部环境阶段性影响较大，导致投资者短期风险偏好降低。但中国市场空间大、韧性足、政策回旋余地大的基本面特征未变，由守转攻的时机须重点关注政策信号以及基本面信号。”中金公司策略团队表示。

在近期举行的兴业证券2022年秋季策略会上，兴业证券首席策略分析师张启尧同样强调当前市场已处在底部区域。他认为，当前A股市场环境与今年3、4月份颇为类似，资金风险偏好收缩导致资金面负反馈。

“但从估值、股权风险溢价、成交额等指标看，当前市场已是底部区域。整体而言四季度是比较好的投资窗口，可以更乐观些。” 张启尧说。机构看好明年高增长板块

回溯A股历史，四季度行情存在所谓的“日历效应”，低估值及部分早周期板块在四季度往往表现出色，胜率较高的行业包括白电、保险、工程机械、铁路、白酒等。

天风证券首席策略分析师刘晨明介绍，四季度“日历效应”是否有效，需要满足一定的条件。他表示，四季度以大金融为代表的低估值板块能否展开估值切换行情，主要取决于对经济环境的预期，集中体现在中长期贷款指标上。当前来看，国内库存周期和地产周期、海外经济周期可能尚未出清，拐点还不清晰。

刘晨明表示，市场在年末更倾向于布局高景气或困境反转行业。此外，交易拥挤度也是布局时可以参考的指标：经过一段时间的调整，军工板块率先完成拥挤度消化，在9月率先展开反弹；风电设备板块交易拥挤度也已降至临界值下方；其他明年有望高景气的板块，如新能源车、光伏等，交易拥挤度也较前期明显下滑。

张启尧同样推荐关注高景气的成长赛道。他表示，当前以新能源、半导体、军工为代表的主要成长赛道估值水平都处于历史低位，拥挤度也已降至今年4月市场底部的水平。具体来看，军工板块盈利预期较高，可关注航空发动机、主机厂方向；半导体行业虽然今年处在全球景气周期下行阶段，但明年有望迎来更好的投资机会。

（文章来源：上海证券报）