融资业务方面，三季度两融规模环比下降3%，较年初下降15%至1.6万亿元；市场质押股数环比下降2%，较年初下降3%至4009亿股。考虑两融规模下滑、资金成本稳中有降，中金公司预计三季度利息净收入同比下降17%，环比下降6%(今年前三季度同比下降10%)。

另外，中金公司预计，三季度券商资管收入同比下降2%，环比增长2%(今年前三季度同比下降1%)。

投行业务方面，今年三季度IPO、再融资、债券融资额同比增长8%、增长42%、下降8%至1744亿元、3641亿元、44536亿元，受股权融资同比提振带动，中金公司预计，三季度投行收入同比增长7%，环比增长27%(今年前三季度同比增长1%)。

券商板块估值处于历史低位

申万证券行业指数周线图

迟迟不见业绩出现明显好转也在一定程度上拖累了二级市场券商板块的表现，最近两周，申万证券行业指数(801193)接连创出新低。

截至9月30日收盘，申万证券行业指数今年来已经下跌了32%。不过从估值的角度来看，目前A股券商已经处于过去10年的底部区域。

图片来源：中金公司非银团队

据中金公司团队统计，过去10年A股上市券商最低市净率出现在2018年10月中旬，当时A股上市券商板块的市净率一度达到了1.06倍，这也是过去10年的最低水平。目前，A股上市券商板块的市净率为1.21倍，已经低于今年4月末创下的1.25倍。而过去10年A股上市券商板块的市净率中枢水平为2倍。

与此同时，截至9月30日，H股券商的加权平均市盈率只有0.51倍，更是创下了过去10年的最低水平。

图片来自：西部证券策略团队

另据西部证券策略团队统计，目前券商所处的A股非银金融板块的市净率几乎为历史最低水平。

图片来自：西部证券策略团队

从市盈率的角度来看，目前券商板块的市盈率水平也处于历史低位。据西部证券策略团队统计，目前 A股非银金融板块的市盈率水平接近于历史最低值。市盈率水平同样接近历史最低值的行业还包括医药生物、化工、建筑材料、银行、建筑装饰、交通运输等。

中金公司非银团队认为，当前券商板块具备左侧布局价值，宏观政策宽松、改革深化、市场风险偏好改善等有望构成后续弹性催化。

（文章来源：每日经济新闻）