提问：能不能跟大家分享一下怎么去做一些风险控制？

赵诣：如果讲回撤，是需要和收益做一个对比的。有一句话叫做高风险高收益，所以你是需要在收益和回撤中间做一个平衡。

第一种就是行业分散，个股集中，因为行业分散意味着不同行业的企业，涨跌的原因是不一样的。从行业生命周期看，它不处于同样的阶段，所以会导致股价表现有涨有跌。分散选择行业能够平衡自己的组合。

第二个控制回撤的方式在于通过产业链上下游的对冲，来进行回撤的控制。举个简单例子，煤炭的价格涨跌很难判断，如果买了煤炭股，然后买下游的火电股，在煤炭价格上涨的时候，煤炭股的价格大概率会上涨，火电股的股价大概率会下跌。所以我们把不能去判断的东西对冲掉，也能够控制回撤。

所以这也是我们在投资中非常强调的一件事情，不要把整个投资交给自己无法去控制或判断的因素上面。

3、泉果基金赵诣：多维度看公司降低亏钱概率

提问：能不能跟大家分享一下您亏钱的经历？

赵诣：一个投资人不亏钱，是很难成长的，因为框架不停的完善是在不停亏钱中进行的。越到后期，积累的看公司的眼光相对维度越多，相对亏钱的概率在降低。

我在整个投资框架中有几个可能是比较关注的。第一个是不是会去投技术特别新的公司，或者对于新技术怎么看。

对我而言，我在早期投资的时候，特别喜欢投这种新技术公司，也投过一家公司，做的东西在国内领先，比较贴近于国外的水平。包括它的竞争对手、上下游，都在为它的产品做准备和竞标。

所以从这个角度来看的话，公司也是非常认可这个产品的，但是到最后这个产品一直缩小条线，四五年过去产品还没有落地。

第一个原因就是贴近客户的，不一定是客户现在就要使用的，因为它的竞争对手也会有相应的产品。从产业的角度，你在抢占别人的份额，别人也是会通过原有的客户关系去避免这种事情发生，所以不是好的东西一定会立刻得到应用。第二个客户领导的选择上面也是会有多种因素影响，导致产品的使用会延后甚至取消。

所以这个例子上面让我亏了很多钱，让我觉得在选择一个新技术时候，不是这个东西越好，一定会得到使用。是不是符合客户要求，或者是客户已经能够正儿八经大规模使用的东西，才是我们会去投的。新技术能不能得到应用，影响因素非常复杂，我们更多的是需要去在过程中去跟踪。

我在投资过程中特别强调治理结构的因素，尤其是当规模越来越大后，买入周期会很长，投资会越来越偏向于一级市场投资，因为买入也就意味着需要长期去持有。

管理层是不是愿意和股东分享利益，公司治理结构好不好，管理层是不是专注，是不是一直长期做正确的事情，都是非常重要。就像大家选基金经理也是一样，大家一定希望基金经理是和持有人就为持有人负责的，同时非常专注于投资这件事情。因为当时我们投完公司也出现过，管理层损害股东利益的事情，这样就会导致这笔投资需要和管理层博弈，赚钱的难度就会难度会变大。