最后从养殖户预期来看，能繁母猪存栏回落、猪价上涨以及四季度的旺季需求，一定程度上影响了养殖户的预期，造成了惜售、压栏和二次育肥等现象的发生，更进一步放大了供需错配对于价格的影响。

周期的景气是否可持续？

那么，站在目前的时点上看，本轮养殖周期的景气是否可以持续？对此，许多基金经理对养殖板块的长线趋势是比较看好的，但一些基金经理也指出了短期内存在的一些扰动行情的因素。

沈犁认为，对养殖板块而言，如果市场对后面周期的预期特别一致，去产能阶段或会兑现涨幅；如果市场预期不是那么一致，去产能阶段的涨幅可能就会有所减小。从操作思路上，按照以往来看，股价的高点基本上也都会提前于猪价的高点。沈犁表示，他会根据供需结构的变化对猪价的影响进行相应的操作。“目前来看，养殖行业还是相对稳定的。但是如果在其他板块上发现了收益率明显更好的方向，调整也是很有可能的事情。”

管嘉琪则认为，当前猪价处于高位，行业普遍盈利状态，行业从去产能逐渐转向扩产能的阶段，因此当前位置已经处于周期右侧，板块行情和猪价走势以及预期相关度较高。当前猪价位置较高，从季节性规律看，10-11月淡季，猪价会有一定调整压力，板块出现趋势性上涨的概率或不大。中长期看，需要关注企业成长性的兑现度，成本管控能力强以及现金流压力小的企业可能会更有优势。

范坤祥表示，对于养殖板块，他是长期看好的。判断养殖板块的走势，与猪价判断息息相关。首先，他认为，四季度猪价将维持高位震荡，而且越临近春节的时间窗口，猪价波动可能越会加剧。

具体来看，一方面，短期猪价已经处于历史较高位置，当前猪粮比价已经突破了9.一般猪粮比价在4.5到10之间波动，而当下9的猪粮比对应了差不多1000元的头均盈利，这是非常不错的盈利水平。较高的头均盈利会推动养殖意愿的改善，因而往后看母猪存栏、新生仔猪等供给指标都将是逐步恢复的，这会对猪价后续的进一步上涨构成制约因素。

另一方面，四季度是中国腌腊制品的需求旺季，按照历史经验来看猪肉需求量可能出现季度环比30%-50%的增加。短期的需求会对猪价产生提振作用。四季度猪价整体呈现高位震荡。越临近2023年春节的时间窗口，猪价波动可能会加剧。

范坤祥认为，随着养殖盈利的修复，上市猪企的投资逻辑将从价格转向盈利。今年上半年，投资者更加关注的是全行业亏损背景下的行业集中度提升和竞争格局改善。但从三季度开始，养殖亏损转入养殖盈利，需要逐个研究和区分各家猪企的业绩兑现程度，板块内部选股的重要性显著上升。从更长维度来看，优质猪企的利润成长路径，在跟随猪价周期起落之外，还有养殖规模穿越周期的能力。