随着中报业绩披露，今年上半年的能源企业业绩都很风光，无论是以“煤超疯”为代表的旧能源，还是风电、光伏、新能源车代表的新能源，利润增速都称得上“锦上添花”。

但是，外界评论用旧能源将新能源比了下去，强调旧能源是“印钞机”。实际上，从财报上看，新能源企业也同样可以称得上“印钞机”，而且从龙头企业角度看，新能源龙头企业利润增速明显超过了旧能源企业。

在当下国际地缘政治冲突频发的背景下，旧能源价格恐长期居高难下，已经成为不少分析师的共识，叠加油企和煤企的扩张意愿不强，对于大规模资本开支计划普遍抱有谨慎心态，产量提升有限，传统能源企业更愿意拿出利润用于分红。

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这种局面不仅不是新能源的威胁，反而是新能源高速发展的“催化剂”，因为传统能源价格的大幅上涨凸显出光伏等新能源的性价比。今年以来的新能源装机数据，已经印证了这一点。

旧能源企业是“印钞机”？业绩增速或放缓

随着中报业绩的陆续公布，煤炭、原油等旧能源企业的业绩惊人，让很多人感慨，堪称“印钞机”。

8月26日晚间，中国最大煤炭企业——中国神华发布半年报，上半年实现营业收入1655.79亿元，同比增长15%；净利润411.44亿元，同比增长58.1%。据此测算，该公司上半年日均盈利超2亿元。

8月25日，中国最大的石油企业——中国石油公布的2022年上半年业绩报告显示，营收同比增长34.9%至1.61万亿元，净利润同比增长55.3%至823.9亿元，经营业绩创同期最好水平。

其实，不仅仅是中国神华和中国石油，放眼全球市场，旧能源企业的盈利也非常惊人。8月14日，全球最大原油生产企业——沙特阿美的半年报显示，该公司净利润达到879亿美元，同样创新高，较去年同期的472亿美元增长近90%。

具体到传统能源价格，今年以来，国际原油价格涨幅达23%，国际天然气价格上涨147%，国际煤炭平均价格上涨逾40%。然而，从今年下半年和明年的预期来看，旧能源企业的营收恐怕面临业绩增速同比放缓的局面。因为从季度环比数据来看，国际原油价格在今年一季度上涨34.5%和二季度上涨5.7%之后，在进入第三季度后，已下跌了12%。国际煤炭价格也呈现出相同走势。

在传统能源企业股价方面，国内投资者明显热爱煤炭股，A股煤炭指数今年已上涨达到52%，市值6000亿人民币左右的中国神华迄今上涨了50%。相反，美国资本市场对于石油公司的追捧更为热烈，埃克森美孚上涨64.9%，雪佛龙上涨39%，英国壳牌上涨25%。

新能源同样是印钞机，装机加速翻倍增长

在煤炭和原油等旧能源价格巨幅飙升，营收如火如荼之际，锂电、风电和光伏产业在今年上半年，也同样盈利极佳，装机规模加速，可以称得上翻倍增长。