走特色发展道路

从结构上看，股票ETF领域，规模指数ETF、行业指数ETF、策略指数ETF、风格指数ETF、主题指数ETF占全市场ETF的比重分别为21.27%、8.67%、3.66%、0.54%、46.88%。可以看到，与国外市场宽基占比较大不同，我国行业指数及主题指数ETF占比更高。

谭弘翔认为，在各种因素共同作用下，我国ETF行业走出了一条符合时代特征和自身禀赋的特色发展道路。“股票ETF与海外市场的结构性差异体现了经济结构的显著变化。新一轮科技革命和产业变革下新产业、新业态层出不穷，为培育新经济类行业主题ETF提供了土壤。此外，传播方式的变革，移动互联网的普及使新生的投资概念和主题快速传播，加速并强化了投资者观点的形成，从而快速创造出行业主题ETF的投资需求。”

汇添富基金指数与量化投资部总监助理、资深指数基金经理过蓓蓓分析称，当前，投资者对于基金的需求还处于比较初期的阶段，以ETF替代个股投资、用指数来做波段交易，锐度更高的行业主题产品更能满足投资者对于方向性Beta的需求。

未来我国ETF市场产品结构是否会向国外市场靠拢，赵云阳表示，与海外市场相比，中国ETF市场未来还有长足发展空间。截至2021年底，中国ETF总规模为0.14万亿美元，远低于美国的5.66万亿美元，离爱尔兰、日本等市场也有不小差距。指数基金的业绩表现与证券市场有效性呈正向变化关系，当前，我国证券市场的有效性仍然较弱，相信国内的指数基金市场在未来的很长一段时间内仍会保持着扩张的趋势。

张弘弢认为，随着机构投资者壮大、衍生品的发展、资产配置理念的广泛运用，A股市场的有效性将不断提高，宽基ETF规模占比有望提升，其它创新型ETF也会迎来快速增长。

成钧预计，伴随市场的不断成熟，行业主题型指数所能产生的Alpha收益或许会不断降低，其相对于宽基指数的吸引力可能出现一个此消彼长的变化，但这个过程可能需要比较长的时间。

在嘉实基金看来，近年来我国股市行业分化较为明显，板块轮动突出，个人投资者仍将在股市中扮演重要角色，仍会通过行业投资来参与板块轮动。因此，行业主题ETF作为投资者参与行业轮动和进行主题投资的较佳工具，还有一定的发展空间。

在谭弘翔看来，未来我国和海外ETF市场的产品结构对比并不是我们单方面靠拢，而是双向奔赴，相向而行。“全球主题类ETF在2019年的总规模只有610亿美元，2021年底就达到了2370亿美元，两年增长近四倍，可见行业主题ETF在海外市场也有明显的抬头趋势。”

公募持续深耕股票ETF

多年来，公募在ETF领域持续耕耘，目前看，基金公司对股票ETF的热情持续高涨。

针对ETF产品线的布局战略，张弘弢介绍，将实施全面的ETF产品策略，场内、场外共同发力，打造矩阵式的产品布局。重点挖掘或自主研发风险收益特征鲜明、具有长期投资价值的境内外指数，进一步丰富资产配置的底层工具，开发具备相对业绩优势的策略指数ETF、增强型ETF等。