对于一家保险公司来说，若投资股票10亿元，还要考虑有没有足够的资本金，以防范市场风险。那么，最低资本该是多少？答案可能是4亿元，也可能是2.8亿元，关键要看通过什么方式去投资。

这就要求保险公司投资负责人不光要考虑投资什么，还要琢磨每笔投资消耗了多少资本。投资后，资本还够不够？在此基础上又该如何节约资本？

作为经营风险的主体，保险公司开展业务需要有“本钱”，并保障偿付能力充足。对应的监管规则——偿二代二期规则已经执行9个月，这套更加强调资本真实、穿透监管的规则，已促进保险业的资本管理更趋精细化，也正给行业生态带来明显的改变。

(资料图片仅供参考)

券商中国记者从业界了解到，中小险企为节约资本而精打细算，市场上也出现了帮助险企节约资本的业务。

投资股票10个亿，咋省1.2亿？

偿二代制度以风险大小来确定保险公司的资本要求，将保险公司的风险予以量化，并要求保险公司具备充足的资本金。一家保险公司开展任何一项业务，都需要考量相关风险的大小，并计算出所需的最低资本。换句话说，保险公司每做一笔保单、每做一项投资，都需要资本金，以防范风险。

今年开始实施的偿二代二期规则，更加强调资本真实和穿透监管，这也让保险公司特别是资本吃紧的中小险企，越来越重视资本的精细化管理，对每一项业务的资本占用都得更加精打细算。

而对于险企如何精细化管理资本，有业界人士向券商中国记者作了详细介绍。以股票投资来说，市场风险最低资本，是股票风险暴露和风险因子的乘积。风险暴露可理解为投资项目的市场价值，风险因子由基础因子和调控性k因子决定，基础因子和k因子越高，对应的最低资本越多。

根据偿二代二期规则，如果保险公司的股票投资是通过券商或基金专户的模式进行，那么这笔投资需要穿透计量，对应的资本因子即是股票的因子——主板股票0.35，科创板、创业板股票0.45，沪深300指数成份股则有一定优待，设定的k因子为-0.05，即投资沪深300成份股可允许其最低资本按95%的比例进行计量。

而上述股票投资如果是通过保险资管产品、聘请基金作为投顾模式来进行，则可以达到节省资本的效果。原因在于，保险资管产品可以豁免穿透，且保险资管产品的因子占用更低——混合类产品基础因子为0.23、权益类产品因子为0.28。

这在现实中会起到多大作用？如果一家保险公司投资股票10亿元，采用一对一的专户模式，在0.4的因子下，对应的最低资本是4亿元。而如果采用保险资管产品的投顾模式，基于0.28的基础因子，对应最低资本为2.8亿元。两种模式互相比较，最低资本相差达到1.2亿元。