衍生品市场看空情绪较为极端或许预示短期的反弹目前英镑/美元隐含波动率曲线出现明显倒挂(图3)，未来3个星期之内的隐含波动率明显升高，而风险反转传达出的看空情绪更是达到了2008年以来的最高水平(图4)。短期内我们不能排除出现short squeeze的可能性(尤其如果BOE出面干预市场)，但在市场情绪明显好转之前我们预计英镑依旧在中长期面临较大的波动(9月26号当天1个月期的英镑/美元隐含波动率自2008年以来首次收盘在20%之上)。根据彭博期权定价模型的推算，年内英镑/美元有60%的概率触及平价(而上周四这一概率只有34%)。从周线级别的走势上看，目前英镑/美元已经跌至2015年以来最为严重的超卖水平，短期反弹的可能性有所加大。周线级别上布林格通道下限和2017年以来的下降趋势线的交点1.0940附近提供近期上方的第一个阻力。而本周一的低点1.0350则提供下方最近的支撑(图5)。

图表3:英镑/美元隐含波动率曲线倒挂

资料来源：彭博资讯，中金公司研究部

图表4:英镑/美元风险反转期权：看空英镑情绪达到08年以来最为拥挤水平

资料来源：彭博资讯，中金公司研究部

图表5:英镑/美元目前处于严重超卖区域，短期反弹概率有所升高

资料来源：彭博资讯，中金公司研究部

（文章来源：证券时报）