美国市场大概是在2015年之后，共同基金行业的发展陷入停滞，规模还有一定情况的流出。我们国家的市场，目前我们身边有很多朋友在开始了解这个基金，所以整个市场还有非常大的机构化空间，在这个过程中会给我们带来很多的红利。

美国基金不能跑赢指数了，因为它占比已经非常高了，但中国市场不一样，我们基金占据了非常小的一块，这也是我们买基金能产生超额收益，不断战胜指数的根本逻辑。

2、国元证券朱定豪：机构持仓具备投资借鉴意义

提问：基金的股票池，包括指数股票池，如何看待这些持仓的股票对我们投资的影响？

朱定豪：我们前面说到了在我们国家目前的环境下面，整体的公募基金表现还是要比指数来的更强的。所以如果我们去看基金重仓持有的股票池，这些股票本身质地也会更好，和指数的成分股的特性也完全不同。

我这边是做了深入的研究，就是说如果我们去跟随基金购买股票，我们去买基金，它持有的重仓股的股票池长期下来收益非常出色。

目前整个A股上面机构化的占比大概20%，比美国的60%低很多，导致整个机构的股票池和指数还是完全不一样的。

我可以举例子，比方说我们看最新一期的报表，发现公募基金在银行和非银这两个行业上面的配比，大概加起来也只有3.3%左右。但是如果我们拿沪深300举例的话，这两个行业的占比大概要接近20%，所以一个拿了3%，一个拿了20%，说明这两者的分歧还是非常大的。

如果以科技为代表的板块，比如硬科技板块，公募拿的电子行业的配比大概是15%左右，对比沪深300大概只有9%，在行业配置上我们就发现明显不一样了。基金更看好的是硬科技，能代表中国未来的具有高成长属性的行业。

从股票上来看其实也是有很大区别的。全市场上那么多只股票，基金大概只有重仓了1000多只。而根据2022年的二季报，大概是1366只。如果我们再进行筛选，看一下重点大家参考的股票，就是说基金共同持有的，持有在两次以上的可能只有850只了，数量并没有那么多。

提问：同样我们都知道现在公募的规模已经非常大了，买股票的规模也达到了6万多亿，所有的公募基金的持仓对我们的影响如何？您又是怎样看待的？

朱定豪：如果我们想去做刚才这种模型，或者做一个策略去参考基金持仓，去进行一个抄作业的策略，其实也不是所有的基金持仓都可以去进行操作的，因为基金产品的类型非常多样。

比方说这两年很流行的固收+的产品，它是以控制回撤为主要目的，在一定的回撤下我们再去追求收益，所以在这个方向上，大家的持股风格可能就更加偏向于防守型的了，可能要会买红利低波的股票，多买银行和券商这种类型的股票。