嘉宾介绍：朱定豪，国元证券金融工程与金融产品首席分析师，香港中文大学金融硕士。曾任职于方正证券研究所、华安证券研究所，擅长高频、基本面和另类选股因子挖掘

国内机构化仍处于快速发展阶段，过去几年基金业绩也普遍好于市场指数表现，投资者可以如何借鉴基金持仓进行选股？具体操作有哪些需要注意的地方？选股策略如何进行构建？对此，国元证券朱定豪跟大家分享精彩观点。

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朱定豪表示，以美国为代表的成熟市场上，公募基金已经越来越难战胜市场指数，但是在中国市场，机构化进程还处于快速上升的区间。在我们国家目前的环境下面，整体的公募基金表现还是要比指数更强，如果我们去跟随基金购买股票，长期下来收益较为出色。

其表示，借鉴基金持仓选股至少有两个应用方向可以去展开。第一个是取贝塔，也就是把整体基金的持仓数据构建股票池，另外一方面我们也可以把基金调仓的行为作为选股信号。

以下为文字精华：

1、国元证券朱定豪：国内市场机构化进程快速发展

提问：现在市场对基金业绩表现怎么看？公募基金的长期业绩表现如何？

朱定豪：大家都说基金需要长期投资长期持有，具体的长期业绩表现什么样，可能大家并不是非常了解。

我这边做过数据统计，发现从10年一直到现在10多年的一个时间里，虽然这个指数是没有上涨多少，我们发现上证指数大概涨了15%左右，但是基金平均的回报率大概在152%左右，长期来看的一个收益是非常高的，平均每年我们基金要跑赢指数大概7个点。

所以在A股市场上，可能我们会发生这么1个现象，就是说A股的大盘指数，特别是如果你看上证指数的话，指数是不怎么赚钱的，但是如果我们长期去投资基金，收益可能是非常突出的，特别是年最近几年大家感受的会明显，从19年到现在，如果我们一直持有公募的这种权益性的基金，股票型的基金，在2019-2021这三年收益都是非常高的，所以特别是这两年这种结构性的行情是非常的好，以公募基金为代表的这种基本面研究的团队，我们发现基本面的研究派逐渐走上舞台，其实为深入的基本面研究，为投资带来非常丰厚的回报。

提问：如果把视角放到国际，美国市场基金的表现如何去看待？

朱定豪：美国市场发展了这么多年下来，从这两年看，以美国为代表的成熟市场上，公募基金已经越来越难战胜市场指数了，所以在美国市场上会有很多讨论说我们是不是去选择持有指数基金，持有标普500或者是纳斯达克的指数基金。

但是在中国市场有些区别，最大的区别就是我们国家的机构化进程还处于快速上升的区间。美国市场大概60%左右是机构投资者，个人占比相对较低，但是国内市场完全不同，个人持股占比明显更高，投资上的非理性行为会更加高。