另外一方面我们也可以把基金调仓的行为作为选股信号。比方基金新发季报后，我们可以去观察全市场上基金经理大部分在加仓什么股票，尤其是上一期买的比较少的，但本期加仓非常多，这些股票很有参考价值，相应去进行跟随购买的话，整体上面的收益会比较高。

我们这边是用指标进行测试的，整个逻辑选下来后，如果构建成策略的话，回撤下来收益也比较理想，相对于基准可以获得非常高的收益。

提问：现在市场上股票得有5000只了，投资的时候如何区别对待？

朱定豪：我们的研究中发现，持仓跟随的策略，并不是对所有股票都适用。它相对比较适用于机构之间已达成共识，但还没有被全市场认可的，也就是说我们存在预期差的股票，这些股票更具投资价值。

当然两个东西会相互制衡，比如一个有较多机构持有，另外最好市值不太大，因为如果市值很大，就代表着全市场上已经都认可了股票价值，投资价值已被充分挖掘，这两点相互制约。

这种策略可能更适合的就是市值相对不大，但是在机构层面已经达成共识一起加仓的股票，它下一期的相对收益可能会更加高。如果在不同的指数内去进行测试，在相对小的股票里，这种策略的表现会更好，比方在中证500，中证1000里面去进行相应的策略，整体效果会更加出色。

提问：长期表现看，跟随持仓选股的策略是否值得信赖？

朱定豪：长期表现还是非常出色的。如果我们每期选30只股票构建重仓股精选30的策略，表现会比较出色，我们主要是在热门股票里选20只，然后在市场基金经理比较独门的股票里，再去选10只，构建这么一个共同股精选30的策略。这个策略相对来说风格会更加平衡，大小的一个市值风格都会兼顾。

对2012年到2022年进行测试，组合平均收益率能达到28.81%，对应的业绩基准只有13%，所以年化的超额大概有15个点左右。我们既取了公募基金的贝塔，又借鉴了绩优基金经理，很优秀的贝塔，再加上比较优秀的阿尔法，长期下来的收益就会非常出色。

我们这次主要尝试的是科技板块的选股策略，测试发现效果非常好，因为基金很擅长科技板块的选股，整体表现要比市场常见的这种科技指数要好。本期大家新加仓股票，再加上基本面指标和交易层面的考虑，对这三个因子进行复合选股。